重塑投资逻辑：告别简单牛熊思维，关注宏观流动性

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

加密货币的演变

牛市和熊市已成为历史遗留问题。

加密货币行业已经成熟，曾经的规则已不再适用。

以下是对新动态的深入分析。

重新思考市场背景：象限模型

传统的牛市和熊市观点已显得过时。

加密投资者 Rancune，作为行业内的顶尖人才之一，提出了一种新的市场理解模型。

Rancune 的象限模型基于流动性和代币稀缺性，为市场分析提供了更为细致的框架。

流动性：加密市场的命脉

流动性是推动价格的关键因素，但它不仅仅涉及货币供应。

如入金流程和访问中心化交易所（CEX）等独特障碍，深刻影响流动性流动，塑造了整个加密市场。

ETF 的影响：重新定义山寨币表现

现货 ETF 的推出改变了市场格局，尤其是对山寨币的影响。

从比特币（BTC）和以太坊（ETH）向其他币种的传统涓滴效应已不再奏效。

分析 OTHERS/BTC 比率显示，当前山寨币的表现比 2022 年熊市时还要差。

需要注意的是，OTHERS 衡量的是市值前 125 名的加密货币（不包括前 10 名）。

来源：

代币稀缺性：供应方的关键因素

代币稀缺性是象限模型中的第二个重要变量。

正如 Rancune 所解释的，这涉及流动性的分配方式。

从 2021 年的高流动性和低供应到如今的低流动性和高供应的转变，凸显了本次牛市的挑战。

来源：CoinGecko

导航象限：市场路线图

通过绘制流动性和稀缺性，我们可以识别出四种关键市场状态：

高稀缺性高流动性（例如， 2021 年）
高稀缺性低流动性（例如， 2019 年）
低稀缺性高流动性（2025 年？）
低稀缺性低流动性（当前）。

进入“轮换领域”：

Rancune 预测，在接下来的 6 到 18 个月内，流动性将会增加（轮换阶段）。

这一预测与许多宏观经济专家的看法一致，他们预计流动性将在 2025 年激增。

然而，考虑到极端的代币饱和， 2021 年那种牛市的再现可能性不大。

来源：

轮换市场的策略：关注真实价值

在一个充满轮换的市场中，成功的关键在于关注真实价值。

Binance 最新报告强调，市场参与者应关注需求、收入和可持续收益，而不仅仅是炒作。

来源：

炒作陷阱：避免短期潮流

当前市场趋势受到叙事的影响，但这些力量往往是短暂的。

我们已经目睹了迷你泡沫的反复膨胀与破裂。

理解这些趋势的短暂性对于实现长期成功至关重要。

流行叙事的兴起与衰落：

从人工智能到再质押，流行趋势迅速崛起又快速消退。

普通投资者常常追逐这些潮流，却忽视了长期增长和可持续性。

今年对 meme 的高度关注，突显了对基本面的忽视。

来源：

基本面：通往可持续增长的道路

为了避免炒作的陷阱，投资者应关注真实价值：真实的需求、收入和收益。

这些基本面为加密市场的长期增长提供了更为稳定的基础。

来源：Binance Research

两种范式：基本面与周期性狂热

Felipe Montealegre 概述了加密领域的两种主导范式：

基本面驱动的方法
周期性狂热范式

来源：

基本面驱动的范式：

基本面范式相信行业的长期增长，并不期望代币超出其真实价值。

投资者与优秀团队合作，致力于建立真正的企业，而开发者则专注于产品及其实用性。

这关乎持久价值，而非短期炒作。

周期性狂热范式：

周期性狂热范式旨在每四年把握一次市场泡沫。

投资者在狂热的巅峰时机选择投资于炒作驱动的代币。

在这种观点中，基本面被忽视，取而代之的是膨胀的资产价值

来源：

为什么基本面将占上风：

遵循周期性狂热范式的投资者可能会表现不佳，因为基本面越来越受到重视。

随着代币的过剩和买家不足，市场正在转向以价值创造和可持续增长为基础的策略。

这一转变是必要的，因为与流动性丰富的 2021 年相比，本周期的资本更加稀缺。

来源：

硅谷的教训：基本面的力量

Felipe 设想一个通过努力工作和第一原则蓬勃发展的加密未来，类似于 2001 年后的硅谷。

这与 2000 年代初科技巨头的崛起相呼应。

“我希望我们的行业能够像 2001 年后的硅谷一样蓬勃发展。在接下来的几十年里，整个行业实现了繁荣，但这主要依靠的是努力工作、产品与市场的契合，以及合理的风险评估。随着市场逐渐转向基于第一原则和基本经济学的估值方法，诸如“每点击价格”和“每眼球价格”等不切实际的估值技术逐渐失去了效用。在此期间，亚马逊、苹果和谷歌等公司建立了全球最盈利的企业，而几乎所有努力工作并关注基本面的人都取得了成功。”

来源：

加密的未来：基本面还是持续炒作？

加密的未来是否会通过强大的基本面反映出亚马逊、苹果和谷歌的成功？还是说表情包和炒作依然占据主导地位？

答案在于我们在这个领域的投资和建设方式。

总结：拥抱向基本面的转变

简单的牛市和熊市思维已经过时。要想在现在取得成功，需关注流动性、代币稀缺性和真实价值。

市场正在向长期投资的基本面转变，而短期交易则受叙事轮换和关注度驱动。